生殖辅助赛道是机会还是另一个陷阱

原标题：生殖辅助赛道是机会还是另一个陷阱？

2022年伊始，一则消息又点燃了辅助生殖市场的情绪。2月21日，北京市医保局、卫健委、人社局发布《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，对体外受精胚胎培养等53项辅助生殖技术项目进行了统一定价，并将其中16个项目纳入甲类医保(仅限门诊)，自3月26日起执行，适用于北京市15家基本医疗保险定点的公立辅助生殖医疗机构。根据辅助生殖期刊《Reproductive Biology and Endocrinology》的数据，全球有约20%的不孕不育夫妇选择辅助生殖服务，创造了4341亿元的市场需求规模。从构成来看，试管婴儿占比97%，规模为4212亿元，成为辅助生殖市场的主导需求。

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在我国，每年约有30万名试管婴儿诞生，每一个试管婴儿的背后，是精力和金钱的付出。根据《中国高龄不孕女性辅助生殖临床实践指南》测算，女性在35岁及以下时，平均需要3个治疗周期成功活产，单次取卵周期价格约3.3万元-4.2万元。这意味着育龄女性成功活产一次至少需要花费10万元，甚至更多。

随着一系列鼓励生育政策的出台，辅助生殖的价格显然不应成为限制生育的理由。近日，人工授精术、胚胎移植术等16项辅助生殖技术项目被率先纳入北京医保甲类目录，3月26日正式实施后，北京“求娃”群体平均可以减少1万元的诊疗费用。

患者欣慰，市场鼓舞。政策公布当天，锦欣生殖（01951.HK）、达嘉维康（.SZ）等相关公司股价大涨。但总体费用较高、诊疗位置相对靠后、专业牌照稀缺仍是辅助生殖技术惠及不育不孕人群的三大阻碍。首次纳入医保堪称“破冰”，有业内人士直言，但比起蛋糕怎么分配的问题，现阶段思考怎么把蛋糕做大更加重要。

在这一领域，已经有多家上市公司布局，如布局上游药物的丽珠集团()、高值耗材的贝康医疗，布局下游机构的锦欣生殖、达嘉维康、康芝药业()（.SZ）等等。嗅觉灵敏的资本也早已瞄准辅助生殖赛道。2015年左右，红杉资本、华平投资、奥博资本、高瓴资本等老牌投资公司纷纷入局。2021年，又有觉资投资、金晟资本等30家投资机构下场。相关数据显示，去年初至11月，中国辅助生殖行业投融资规模超36亿元，至少有9家公司先后获得融资或被收购。

政策资本齐发力，似乎生殖辅助赛道是一个机会无限的大赛道无疑！但笔者喜欢唱“反调”，谨慎再谨慎是后疫情时代生存的不二法则！

其他的信息不再做罗列，公开信息都已显示市场巨大，机构布局，政策扶持，确实大机会呼之欲出！但这是一个大市场吗？

任何大机会必须诞生在大赛道，但我认为生殖辅助只是“辅助”，不可能成为主流！理由如下：

1、存量市场有多大？将来趋势如何？

数据显示：存量市场每年30万，按照10万费用顶格算，存量市场300亿！30万背后意味着60万不孕不育父母；占了不孕不育群体的12%；这4000多万不孕不育统计口径是否保护主观意愿不要孩子的？即我们常说的丁克家庭，不得而知！

这4000万里不想要的占50%，花不起的占38%！

社保补贴的的部分占整体治疗费用约10%，对于有一定经济实力却愿意采用试管方式要孩子的家庭而言，确实是福利，但对于多数根本要不起孩子的家庭而言毫无意义，所以这300亿目前就是这个赛道的天花板！

未来呢？虽然说因为环境污染、生活压力、饮食原因等导致不孕不育人口增加，但我觉得不是事实！生活平均水平明显在提高，中国人的身体素质在提高，只是主观不愿意生的比例也在提高而已！所以不是不能生，而是不想生！而且后疫情时代，大众对于居家健身的意识更加强烈，刘畊宏爆火就是这一趋势的表象之一！所以未来真正无法生育人群的数量必然是呈下降趋势，其他发达国家人口负增长已成定局，这也必然是中国人口未来的趋势！

2、宠物经济崛起将冲击生殖辅助

年轻人喜欢阿猫阿狗已经是趋势，中年人、老年人都受到影响！看看抖音等直播平台宠物视频有多少？时代进步了，人的情感需求多样化，生娃已经不再是一成不变的选择！

3、领养未尝不是另一种选择

这也成为高端人士平衡家庭的一种重要选择！目前全国仍有19万的孤儿，这其中也会有一部分取代辅助生殖的空间。

所以，看似风口，但趋势却又可能因为生育观念的改变而发生重大逆转，所以对于生殖辅助赛道保持观望为妙！

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